ブルームバーグのインテリジェンスアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、各ビットコインETF希望者は、S-1に明確な認可パートナーのパラメータを持っている必要があり、承認の検討対象となる前にこれを達成する必要があると予測しています。バルチュナス氏は、金曜日のツイッターで「これは簡単な最終ステップではなく、幾つかは出発地点から遅れるかもしれない」と述べています。彼はさらに「認可パートナーと現金の合意= 承認」と仮説を立てました。
「認可パートナーの制約によって、SECは明示的に誰がビットコインETFのシェアの作成や償還に関与することができるか、できないかを示そうとしているようです。」とあります。
認可パートナーとは、発行者自身ではない組織で、ETFのシェアの作成と償還が許可されている組織のことを指します。通常、大手銀行や金融機関がその役割を果たします。一般的に、ETFの認可パートナーが多ければ多いほど流動性が高まります。市場にシェアが不足している場合、認可パートナーはさらにシェアを作成することができます。そして、ETFの市場にあまりにも多くのシェアがある場合、認可パートナーは利用可能なシェアの数を減少させることができます。両方の場合において、認可パートナーが追加されることで、ETFの株価が基になる資産であるビットコインと一致するように保たれます。
現物ビットコインETFは、業界が米国の投資家に承認されてほぼ10年以上待ち望んできた製品です。しかし、SECは、投資家がアクセスを許可するためのリスクがありすぎると堅持してきました。その中でも主なリスクは、市場操作と信頼できる価格探索です。
バルチュナス氏はビットコインETF希望者のステータスを追跡する表を示すスクリーンショットを掲載しています。そのうちの半数は、現金または実物でシェアの作成を許可しています。しかし、バルチュナス氏自らが言ったように、実物でのシェア作成はSECにとって許容できないものです。「SECは実物の使用に快適さを持っていなかった、これによって登録ブローカーがビットコインを使用することが可能になりますが、それは許可されていない」と彼は今週早くのウェビナーで言いました。「彼らは登録されていない子会社がビットコインに関わることは望んでいないと思います。」
この2か月間、規制当局とGrayscale、Valkyrie、BlackRockなどの潜在的な発行者の間で会議や電話が行われてきました。多くのスペキュレーターによれば、SECがこれほどまでに申請者にS-1の修正を助けるような作業をしたのであれば、最終的に少なくともいくつかの申請を承認することを意図しているとされています。
現在、米国の規制当局が審査中のビットコインETF希望者は12以上あります。2013年以来、各企業は一つを承認しようと試みてきましたが、6月にウォールストリートの巨人であるブラックロックがiShares Bitcoin Trustを提案したことで期待が高まりました。ブラックロックのS-1提出は、提出後に3回の修正が行われ、最新のものでは、ETFのシェアの作成は現金に限定され、ファンドのティッカーシンボルもIBTCからIBITに変更されることが明示されました。承認されれば、このETFはナスダックで取引されることになります。
