プランには、SECが11月下旬のブラックロック、ナスダック、委員会の会議について共有したメモによると、ETFの株式を引き換えるための新しい方法が含まれています。当事者たちは、先月、資産運用会社のビットコインETF申請に対するフィードバックを議論するために会議を開きました。ビットコインETFによって、ファンドの投資家は資産を直接購入することなくビットコインに露出することができます-アメリカ市場では10年以上も待望されており、このような製品が仮想通貨市場に大量の資本をもたらすと多くのアナリストが予想しています。しかし、SECはビットコイン市場の操作に関する懸念から、これを承認することに消極的でした。
SECは、まだブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBTC）の申請についての決定を下していませんし、法的には1月15日まで下す必要もありません。しかし、アナリストは、規制当局が既存のいくつかの現物ビットコインETFの申請について1月8日から1月10日の間に決定を下す可能性が高いと述べています。ブラックロック-ナスダック-SECの会議は、11月20日の会議の続きであり、証券規制当局はそこで株式の引き換えに関するいくつかの懸念を表明しました。
以前の提案では、T + 1の清算が示されており、それはブローカーディーラーがIBTC株式を転送業者に配送することから始まり、発行者がその株式を裏付けるビットコインをカストディアン（この場合はCoinbase Custody）に送るように依頼し、マーケットメーカーがビットコインのショートポジションを解消するというものでした。文脈を理解するために説明すると、Tは注文が出される日付を表しています。つまり、Tの引き換えフローとは、注文が出された日に決済が行われることを意味します。
そして、T + 1の引き換えでは、月曜日に注文が出された場合、火曜日に決済されます。通常の金融取引と同様に、取引可能な日は市場が開いている日だけです。つまり、週末は含まれず、金曜日に注文を出した場合は翌週に決済されます。
T + 1の流れはタイムリーなものです。なぜなら、SECは最近、株式およびETFのすべての決済が1営業日以内に行われるように新しいルールを承認したからです。この変更は2024年5月末に発効します。ブラックロックの新しい決済フローは、マーケットメーカーが現金をブローカーディーラーに送信して決済を開始し、認可された参加者である大手ウォールストリートの銀行が関与する前に始まることを意味します。
修正されたモデルは重要なギャップを埋めています。ブラックロックは具体的な方法は明示していませんが、「市場操作に対する優れた耐性」を提供すると述べ、SECの主な懸念に対する合図としました。資産管理会社はまた、この流れが「エコシステム全体での簡素さと調和を創造する」と述べました。
多くの大規模金融機関は、自分自身またはクライアントを代表してデジタル資産をカストディするためにサードパーティの企業を利用する必要があります。つまり、大規模機関向けの株式の引き換えフローをBTCで開始するためには、まず外部カストディアンを介して進める必要がありました。大手機関がクライアントの資産の管理を行っているため、株式の引き換えを迅速かつリスクのないものにすることは、ビットコインETFにより大手機関の資金がさらに流入することを意味します。
